+ Reply to Thread
Results 1 to 9 of 9

Thread: что такое Delta Equity repo в FRTB?

  1. #1
    Участник Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества
    Join Date
    2/2007
    Location
    Москва
    Posts
    1,192
    Thanks
    160
    Thanked 239 Times in 162 Posts

    что такое Delta Equity repo в FRTB?

    которое calculated by taking the value of a 1 basis point absolute translation of the equity repo rate term structure, divided by 0,0001

    что подразумевается под временной структурой репо для акций?
    что это может быть для российского рынка?
    www.rurepo.ru?

    спасибо!

  2. #2
    Свой человек Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz's Avatar
    Join Date
    5/2005
    Location
    Рига
    Posts
    2,799
    Thanks
    226
    Thanked 1,223 Times in 684 Posts

    Re: что такое Delta Equity repo в FRTB?

    Понятия не имею, но гугл предлагает пдфку: http://www.markfisher.net/~mefisher/papers/termrepo.pdf

  3. #3
    Участник Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества
    Join Date
    2/2007
    Location
    Москва
    Posts
    1,192
    Thanks
    160
    Thanked 239 Times in 162 Posts

    Re: что такое Delta Equity repo в FRTB?

    Quote Originally Posted by Dozzz View Post
    Понятия не имею, но гугл предлагает пдфку: http://www.markfisher.net/~mefisher/papers/termrepo.pdf
    че то очень древнее....

    я так понимаю это, что покупку фьючерса на акцию можно представить как:
    -длинную позицию в спот активе (акции)
    - привлечение суммы покупки на срок до экспирации фьючерса.
    но какая ставка у этого привлечения? это некий имплайд из фьючерсных цен?
    но это же никто не считает и не котирует на рынке?

    или это не об этом вообще?

  4. #4
    Участник Сообщества erge заслуживает более чем серьезного внимания erge заслуживает более чем серьезного внимания
    Join Date
    11/2007
    Location
    London
    Posts
    286
    Thanks
    25
    Thanked 167 Times in 86 Posts

    Re: что такое Delta Equity repo в FRTB?

    Репо для акций - это по сути взятие акции в долг под процент. Процент зависит от срока на которую акции берутся в долг - отсюда и equity repo rate term structure. Delta Equity repo - это sensitivity к увеличению equity repo rate на 1bp для всех теноров.


    Если я правильно понимаю вторую часть вопроса - это связь между ставкой репо и ценой форварда/фьючерса.


    Форвард можно представить так: берем деньги (S0) в долг под процент r. Покупаем на них акцию. Отдаем акцию в долг под процент r_repo (то есть заключаем repurchase agreement - продаем ее сейчас с условием выкупа в будущем по фиксированной цене). То есть фактически мы платим с долга не полный процент r, а r-r_repo. И цена форварда получается F=S0*exp((r-r_repo)T).
    Это в теории. На практике все зависит от наличая все этих инструментов на рынке. Кроме того в случае equity могут быть сложности с дивидендами (и в частности с налогами на них). Как все устроено на российском рынке, я не знаю

  5. #5
    Участник Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества
    Join Date
    2/2007
    Location
    Москва
    Posts
    1,192
    Thanks
    160
    Thanked 239 Times in 162 Posts

    Re: что такое Delta Equity repo в FRTB?

    Quote Originally Posted by erge View Post
    Репо для акций - это по сути взятие акции в долг под процент. Процент зависит от срока на которую акции берутся в долг - отсюда и equity repo rate term structure. Delta Equity repo - это sensitivity к увеличению equity repo rate на 1bp для всех теноров.


    Если я правильно понимаю вторую часть вопроса - это связь между ставкой репо и ценой форварда/фьючерса.


    Форвард можно представить так: берем деньги (S0) в долг под процент r. Покупаем на них акцию. Отдаем акцию в долг под процент r_repo (то есть заключаем repurchase agreement - продаем ее сейчас с условием выкупа в будущем по фиксированной цене). То есть фактически мы платим с долга не полный процент r, а r-r_repo. И цена форварда получается F=S0*exp((r-r_repo)T).
    Это в теории. На практике все зависит от наличая все этих инструментов на рынке. Кроме того в случае equity могут быть сложности с дивидендами (и в частности с налогами на них). Как все устроено на российском рынке, я не знаю
    вот да, мне интересно, что это на практике.

    если сравнить с валютным рынком, то вмененные xccy ставки котируются на рынке.
    вмененные ставки репо справочно можно найти , но мало (rurepo например)
    но вот вопрос, базель действительно имел в виду вмененные ставки репо акциям? или что? насколько они наблюдаемы на рынке? международный тоже подойдет.

    следующий вопрос с фьючерсами на коммодити. они же тоже по сути комбинация позиции в спот активе и позиции в ставка. и что есть вмененная ставки для коммодити? convenience yield? она же тоже "загрязнена" расходами на хранение и другими нюансами?

    если шире, то что есть процетный риск по фьючерсам на акции и коммодити?

  6. #6
    Участник Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества
    Join Date
    2/2007
    Location
    Москва
    Posts
    1,192
    Thanks
    160
    Thanked 239 Times in 162 Posts

    Re: что такое Delta Equity repo в FRTB?

    Quote Originally Posted by Dozzz View Post
    Понятия не имею, но гугл предлагает пдфку: http://www.markfisher.net/~mefisher/papers/termrepo.pdf
    а для вас FRTB не актуально?

  7. #7
    Участник Сообщества erge заслуживает более чем серьезного внимания erge заслуживает более чем серьезного внимания
    Join Date
    11/2007
    Location
    London
    Posts
    286
    Thanks
    25
    Thanked 167 Times in 86 Posts

    Re: что такое Delta Equity repo в FRTB?

    Quote Originally Posted by SimpleThings View Post
    вот да, мне интересно, что это на практике.
    если сравнить с валютным рынком, то вмененные xccy ставки котируются на рынке.
    вмененные ставки репо справочно можно найти , но мало (rurepo например)
    но вот вопрос, базель действительно имел в виду вмененные ставки репо акциям? или что? насколько они наблюдаемы на рынке? международный тоже подойдет.

    ну там вроде однозначно написано, действительно временные ставки репо по акциям. Их действительно можно посчитать из цен форвардов/фьючерсов, если известны дивиденды. Проблема в том, что обычно дивиденды неизвестны, поэтому именно дивиденты маркируются как implied из форвардов. Однако есть продукты которые не зависят от дивидендов так называемые Total Return, например TRS (Total Return Swap).
    http://www.eurexchange.com/exchange-...Class-/2805054
    или тут
    https://edge.credit-suisse.com/Edge/...&m=-1847143384


    Если никаких подходящих продуктов нет, то маркируют как получится (постоянная ставка или даже просто 0).

    Quote Originally Posted by SimpleThings View Post
    следующий вопрос с фьючерсами на коммодити. они же тоже по сути комбинация позиции в спот активе и позиции в ставка. и что есть вмененная ставки для коммодити? convenience yield? она же тоже "загрязнена" расходами на хранение и другими нюансами?
    Для сезональных комодити фьючерсы с разными матьюрити зачастую веут себя как абсолютко разные активы, и поэтому между ними есть связь через спот, она довольно туманная. Спотом никто не хеджирует и контракты с разными матьюрити друг другом тоже. В коммодити деривативз фьючерз - это underlying и дельта измеряется как чувствительность контракта к конкретому фьючерсу.


    Quote Originally Posted by SimpleThings View Post

    если шире, то что есть процетный риск по фьючерсам на акции и коммодити?

    Для акций чтоб реплицировать фьючерс надо купить акцию. Для этого надо занять денег, отсюда процентный риск. Численно F=S*exp(r-repo-div)*T) и процентный риск - производная по r.


    Для коммодити будет похоже и там дествительно будут всякие storage costs/convenience yields
    тут вроде написано примерно
    http://www.investopedia.com/articles...ct-futures.asp

  8. The Following User Says Thank You to erge For This Useful Post:

    SimpleThings (17.07.2017)

  9. #8
    Свой человек Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz известен и авторитетен в нашем Сообществе Dozzz's Avatar
    Join Date
    5/2005
    Location
    Рига
    Posts
    2,799
    Thanks
    226
    Thanked 1,223 Times in 684 Posts

    Re: что такое Delta Equity repo в FRTB?

    Quote Originally Posted by SimpleThings View Post
    а для вас FRTB не актуально?
    для страны - актуально. Конкретно для меня - не актуально (слишком маленькие и простые портфели). Будут новые техстандарты от ЕВА/ECB по отчётам - будем разбираться. Тут сперва с IFRS9 бы справиться...

  10. The Following User Says Thank You to Dozzz For This Useful Post:

    SimpleThings (17.07.2017)

  11. #9
    Участник Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества SimpleThings просто находка для Сообщества
    Join Date
    2/2007
    Location
    Москва
    Posts
    1,192
    Thanks
    160
    Thanked 239 Times in 162 Posts

    Re: что такое Delta Equity repo в FRTB?

    Quote Originally Posted by erge View Post
    ну там вроде однозначно написано, действительно временные ставки репо по акциям. Их действительно можно посчитать из цен форвардов/фьючерсов, если известны дивиденды. Проблема в том, что обычно дивиденды неизвестны, поэтому именно дивиденты маркируются как implied из форвардов. Однако есть продукты которые не зависят от дивидендов так называемые Total Return, например TRS (Total Return Swap).
    http://www.eurexchange.com/exchange-...Class-/2805054
    или тут
    https://edge.credit-suisse.com/Edge/...&m=-1847143384


    Если никаких подходящих продуктов нет, то маркируют как получится (постоянная ставка или даже просто 0).


    Для сезональных комодити фьючерсы с разными матьюрити зачастую веут себя как абсолютко разные активы, и поэтому между ними есть связь через спот, она довольно туманная. Спотом никто не хеджирует и контракты с разными матьюрити друг другом тоже. В коммодити деривативз фьючерз - это underlying и дельта измеряется как чувствительность контракта к конкретому фьючерсу.





    Для акций чтоб реплицировать фьючерс надо купить акцию. Для этого надо занять денег, отсюда процентный риск. Численно F=S*exp(r-repo-div)*T) и процентный риск - производная по r.


    Для коммодити будет похоже и там дествительно будут всякие storage costs/convenience yields
    тут вроде написано примерно
    http://www.investopedia.com/articles...ct-futures.asp
    в общем мне пока не совсем понятно, как это можно будет применить на практике. впрочем, ЦБ тоже пока обьяснений никаких не дает.

+ Reply to Thread

Similar Threads

  1. Replies: 9
    Last Post: 07.12.2009, 10:52
  2. определение fx delta
    By suvor in forum Рыночные риски и Хеджирование
    Replies: 0
    Last Post: 16.02.2008, 18:02

Posting Permissions

  • You may not post new threads
  • You may not post replies
  • You may not post attachments
  • You may not edit your posts